今年8日，日本金融厅（FSA）宣布：将批准国内首个以日元计价的稳定币JPYC。

报道显示，日本监管当局批准注册金融科技公司JPYC Inc.负责相关业务，预计注册后数周内开始发行。

JPYC稳定币将以日元为储备资产，主要以政府债券等流动性资产支持，以保持其价值稳定在1 JPYC兑1日元水平，支持Ethereum、Avalanche、Polygon三条链发行，用户可实现日元与JPYC的兑换与赎回。JPYC与传统加密货币区分，旨在提升数字金融支付与Web3应用场景。

日本发行稳定币的目标、规模和市场定位

根据公开报道，JPYC由东京的金融科技公司JPYC Inc.推动，并计划注册为“资金移转/汇款业务”经营主体以获得金融厅（FSA）批准，目标在今年秋季实现首批稳定币合规发行。

在定位上，JPYC并不等同于央行数字货币（CBDC），JPYC更像是“数字日元的补充物”或“链上日元”，它旨在把日元的价值和流动性带到链上、带到跨境支付与DeFi场景中，而并非取代现行法定货币或中央银行职能。

主要目标而言，日本现金支付占比仍超50%，稳定币的推出有利于促进数字支付，推动金融基础设施升级，提升金融服务效率和跨境结算效率。另一方面，当前全球稳定币市场由美元主导，日本显然希望通过发行本土稳定币以减少对美元体系的依赖，维护金融主权。

在规模与投资方面，JPYC公司对外披露的是“未来三年发行规模目标约1万亿日元”（约68亿美元），并已在A轮融资吸引到包括Circle在内的机构参与。

从监管框架来看，日本将稳定币定义为“本币计价资产”（电子支付工具），与加密货币严格区分，要求100%法币储备，发行主体限定为银行、信托公司或持牌汇款企业，且储备金必须由日本国内金融机构托管，受《信托业法》监管。且在跨境支付监管上，强制反洗钱审查，对比之下美国未有明确的跨境条款，而香港《稳定币条例》虽类似日本，但落地进度相对滞后。

风险防控上，日本强制要求发行方在资产贬值时补足资金（“资产补足条款”），并允许储备资产的50%投资于日本国债等高流动性资产，平衡安全性与收益。对比之下，欧美均无类似动态补足机制，欧盟MiCA法案仅要求30%现金储备。

从应用场景来看，JPYC将主要用于国际汇款、企业支付和DeFi等链上金融服务。在国际汇款方面，JPYC可以实现近乎实时的跨境转账，手续费远低于传统SWIFT系统，这将特别有利于留学生汇款、跨境电商结算等场景。在企业支付领域，JPYC的智能合约功能可以简化B2B结算流程，提高资金周转效率。另外企业开展跨境结算或在全球分支间调配资金时，可用JPYC做短期流动性管理工具，简化外汇与中间兑换的流程。在去中心化金融(DeFi)方面，JPYC可以成为日元计价的链上“流动性载体”，将为日本本土的区块链应用提供稳定的价值媒介，促进Web3生态发展。

日本发行稳定币的背景、动因和战略考量

近年来，以美元计价的稳定币（如USDT、USDC）在全球跨境支付和链上经济中占据主导地位，形成“美元本位”格局。这种趋势引发了各国对货币主权、金融稳定及跨境流动性管理的担忧。

在这个节点，日元稳定币的出现并不是偶然，而是内外原因共同促进的结果。

一是日本的经济长期受困于“低利率”和“通缩压力”，经济大环境下催生稳定币。日本经济长期受通缩困扰，消费者信心低迷，企业投资意愿不足，形成“低增长-低通胀”的恶性循环。JPYC能提升金融效率，缓解传统银行体系因债务负担过重导致的信贷收缩问题。稳定币的匿名性和快速交易特性有助于活化资金流动，缓解企业融资难问题。

二是其国内的金融需求与技术创新的升级。日本传统跨境支付依赖SWIFT系统，流程缓慢且成本高昂；国内企业转账依赖“全银系统”，手续费高、时效性差。稳定币的区块链技术可提供实时、低成本的解决方案。另外，日本国债余额超1280万亿日元，近半由央行持有，市场流动性不足。JPYC的发行将可能大量吸纳日本国债作为抵押，刺激国债需求、改善流动性，并可能促进利率下降。

三是，全球稳定币崛起与监管趋于合规。欧盟通过MiCA法案、香港实施《稳定币条例》、新加坡推进本地稳定币试点以及美国通过《天才法案》建立监管框架，全球的稳定币监管开始转向“合规优先”模式。而且，美元霸权地位正在向稳定币领域蔓延，美元稳定币的市场占比超过90%，日元稳定币的推出，旨在为跨境支付、贸易结算提供非美元选择，减少对美元体系的依赖。日本作为亚洲金融中心之一，也是最早建立稳定币框架的国家之一，算是“起大早赶晚集”，需要在稳定币这一趋势中占据主动。

据悉，日本早在2022年通过《资金结算法修订案》，明确稳定币为“电子支付工具”（EPI），要求100%法币储备；2023年修订《支付服务法》，限定发行主体为银行、信托公司及持牌转账机构。因此，JPYC的获批不仅是全球稳定币市场热度飙升后的应对，也是其本地政策监管体系相对成熟的及时表现。

从战略考量上来看，日本发行稳定币：

一是为了争夺链上货币主权，在美元主导的稳定币市场中分得一杯羹。JPYC作为首款日元稳定币，或将打破美元稳定币垄断，推动日元成为跨境贸易结算工具，减少对SWIFT的依赖。因此，JPYC的推出是日本争夺数字经济话语权的防御性举措。

二是激活国债市场与货币政策。JPYC Inc.CEO岡部典孝曾在社交平台直言：“稳定币是21世纪国家金融竞争力的重要工具。日本若再迟疑，将错失国债市场的新需求来源。”他援引美国案例称，USDC发行方Circle已成为美债的重要买家，若JPYC普及，日本国债需求或迎来类似增长。因此，正如上文所述，日本国债长期面临需求不足、收益率波动等问题，JPYC储备资产包含日本国债，其规模扩张将直接增加国债购买量，一方面压低政府融资成本，另一方面央行甚至可以通过稳定币渠道调节市场流动性。

三是构建数字金融基础设施。部分业内人士认为，稳定币正从“加密资产”升级为“国家金融基础设施”，而抵押资产的选择（如国债、现金）将直接影响主权货币的全球地位。JPYC将提供新的跨境支付渠道、企业结算方式，并构建DeFi应用基础设施，丰富本土数字金融场景。另外，索尼、三菱UFJ、瑞穗等日本巨头早已布局稳定币研发，此次JPYC的获批推出是政策上的松绑，或将激活本土金融科技企业创新势能，避免日本在Web3金融中掉队。

日本发行稳定币对全球加密市场的影响

目前美元稳定币占据绝对主导地位，但日元、港元等本地货币稳定币的崛起将为用户提供更多选择，也可能改变跨境支付的格局。

从市场规模看，当前全球稳定币日均交易量超1000亿美元，但美元稳定币占比超95%。若JPYC按计划年内发行500亿日元（约3.5亿美元）规模，虽看似不大，却释放了“非美元稳定币可合规生存”的信号。

而花旗集团预测，到2030年全球稳定币市场规模可能达到4万亿美元，是现在的十倍以上。因此，稳定币市场的可发展空间还非常庞大。

日本发行稳定币将对整个亚洲与全球加密市场一定的影响，主要表现在：

一、打破美元稳定币垄断，促进区域多元化。在东亚，美元稳定币长期占据主导地位，JPYC的出现为日元提供了链上流通工具：日本本土交易所更容易上线以JPYC为计价单位的交易对，企业跨境结算、供应链金融、旅游与留学汇款等场景也可逐步适配日元稳定币，从而减少对美元稳定币的依赖。短期内，区域性流动性将更为多元。

二、刺激亚洲甚至全球范围监管竞赛与合规化进程。日本通过修订《支付服务法》建立严格监管框架，为亚洲国家提供范本。香港已通过《稳定币条例》，韩国计划10月推出相关法案，东亚正形成“合规稳定币”监管共识，加速区域金融自主性。而且从技术角度而言，JPYC选择通过三菱UFJ信托银行的Progmat Coin平台发行，这是一种信托型结构，能够更好地保障用户资产安全。相比之下，完全去中心化的稳定币虽然具有创新性，但在资产托管、合规性等方面存在较大风险。JPYC的这种“半中心化”模式既保留了区块链技术的优势，又符合现有金融监管要求，可能成为其他国家借鉴的范例。

三、形成“多极化”生态，重塑稳定币竞争格局。未来稳定币的格局可能并非某一币种全球独大，而是更多以区域中心货币为主导的“多极并行”。欧盟、香港、韩国等也在推进本币稳定币或相关试点；日元的上链扩展，将使东亚的支付与金融创新呈现更多可选路径：跨境结算可以在日元—人民币—韩元等本币稳定币间路由，而非总是绕道美元计价资产。这样的多极化，一方面增强区域金融自主性，另一方面也会带来跨链互操作、清算互认等新的标准与监管协调需求。据悉，国际证监会组织（IOSCO）正呼吁成立全球加密货币监管机构，JPYC的跨境使用将凸显管辖权、反洗钱（AML）等协调难题，推动国际规则制定。

JPYC的获批或许只是开始。随着各国纷纷入场，稳定币已不仅是技术革命，更是一场关乎货币主权、债务市场与地缘金融的暗战。

【2025第三届跨境数字金融产业合规与共生大会】将于2025年10月16日在深圳举办，JPYC株式会社创始人及首席执行官岡部典孝应邀出席本次大会。

岡部典孝于2001年在一桥大学读书时创办了第一家公司，此后一直担任社长或CTO，带领多个项目。2019年成立日本加密资产市场株式会社（现JPYC株式会社），并于2021年开始发行日元计价的预付型代币“JPYC Prepaid”。2023年7月起担任BCCC稳定币普及推进部会会长，积极推动区块链技术的应用和发展。同时，他还担任区块链推进协会（BCCC）副代表理事、日本加密资产商业协会（JCBA）理事，为行业的发展贡献力量。

本次大会，岡部典孝将以《日本首个日元稳定币JPYC开创的下一代金融》为主题进行话题分享：

JPYC自2021年起开展稳定币相关业务，并于2025年8月取得资金转移业者牌照，正式发行日本首个日元稳定币“JPYC”。通过这一举措，JPYC将成为国内外日元稳定币业务的核心力量，发挥透明性高、转账成本低等优势，推动高效的数字金融创新。本次主旨演讲将介绍JPYC的发展历程以及对于日本稳定币市场的未来展望。