近日，据外媒报道，韩国银行（BoK，韩国央行）正准备重新启动其央行数字货币（CBDC）试点项目的第二阶段，重点是测试通过央行数字货币发放政府补贴。

“数字韩元”为何暂停？

实际上，早在4月份，韩国央行就曾启动了一项为期三个月的央行数字货币试点测试，共有7家银行参与了这项试验，但后来该项目被暂时中止。当时，该试点项目因其实际用途有限以及给参与银行带来的数十亿韩元的巨额财务负担而受到强烈反对。

今年6月底，韩国央行宣布暂停原定于第四季度启动的“数字韩元”第二阶段试点项目。彼时暂停原因主要是由于参与试点的商业银行反馈成本压力和技术挑战，同时韩国政府层面推动稳定币作为更高效替代方案的政策议程持续升温。

显然，转向支持私营稳定币的背景与李在明政府的经济政策密切相关。李在明6月就职后，将“激活私营稳定币”列为金融改革核心议程。执政党火速推出新法案，允许商业银行、科技公司甚至中小型企业发行与韩元1:1锚定的稳定币，并由私营机构主导设计运行框架。这与前任政府依赖央行主导CBDC的思路形成鲜明对比。

另外，韩国央行此前测试的“数字韩元”虽在便利店、线上支付等场景实现10万用户覆盖，但分布式账本技术的实时结算稳定性、智能合约合规性等难题尚未完全攻克。同时，CBDC的“可控匿名”设计面临隐私权与反洗钱的双重压力，但私营稳定币可通过银行实名托管解决这一矛盾。

于是，舆论和政策的转向使韩国央行对数字货币的战略发生了转变，重心开始从直接主导CBDC发行转向为稳定币生态提供政策框架与监管支持。

韩国稳定币法案的“难产”

此次韩国央行准备再次重启央行数字货币（CBDC）的试验，其中一个根本原因在于稳定币法案的讨论陷入了僵局。

由于韩国金融服务委员会和韩国银行在发行人和监管框架问题上无法达成一致，导致以韩元计价的稳定币制度化进程持续推迟。据悉，导致法案难产的核心矛盾集中在“由谁发行”以及“在何种技术架构上运行”这两个根本问题上。

韩国央行坚持“银行主导”模式，要求任何寻求监管批准的稳定币发行机构必须由银行持有至少51%的股份。其理由是银行已受严格监管，在反洗钱、风险管理方面经验丰富，有利于维护货币稳定和金融安全。

而金融服务委员会（FSC）及业界的立场则更倾向于建立一个更加多元化的生态系统，不希望银行垄断发行权。业界更是批评央行的要求“缺乏逻辑基础”，认为更好的方式是制定明确的发行规则和资质标准，而非强行规定股权结构。科技公司则认为自身在技术开发和用户场景构建上更具优势。

在技术路线的选择上，监管机构（如韩国央行和FSC）出于风险可控的考虑，强烈倾向于在一条“韩国特色的定制私有链”上首次发行韩元稳定币。而这一构想被业界普遍批评为“令人失望的”，认为它违背了区块链开放、无需许可和可互操作的核心价值，可能导致韩国金融系统被多个互不联通的私有网络割裂，形成低效的“围墙花园”。

不过尽管进程推迟，但多方压力下，韩国稳定币法案的推进仍是必然趋势。不过这一进程的推迟也给了韩国央行重新思考的空间，或许央行数字货币(CBDC)比稳定币在某些方面更具优势。

重启CBDC第二阶段测试

今年8月下旬，韩国央行行长李昌镕和财政部长具润哲在一次会议上提出了重启央行数字货币(CBDC)测试阶段的设想，随后其宣布计划利用CBDC支付规模超过110万亿韩元（约合793亿美元）的政府补贴。

这项计划是韩国“汉江计划”（Hangang Project）数字货币试点项目的一部分，由韩国战略与财政部提出，旨在提升财政支付的效率和透明度。

当地时间12月21日，韩国央行向各大银行发出关于第二轮央行数字货币（CBDC）测试的正式文件。一位韩国央行官员表示：“包括具体测试方法与时间安排在内的细节目前仍在讨论中。”据悉，六大银行（KB国民、新韩、韩亚、友利、NH农协、企业银行）都表示愿意参与，预计明年上半年可能开始实际测试。

在第二阶段测试中，韩国央行正在考虑以数字货币的形式发放部分政府补贴，其目的是限制这些资金的使用，并降低与补贴发放相关的行政和管理成本。

据移动支付网了解，此次测试会重点用分布式账本做实时结算，用智能合约控制补贴使用场景。比如，补贴可能只能用于教保文库、外卖平台这些特定商户。除了发补贴，韩国央行还打算把数字韩元用到公共服务缴费、跨境证券结算（比如和BIS合作）这些领域，甚至可能和碳排放权交易结合。

与此同时，韩国似乎有意同时发展稳定币和央行数字货币，而不是只选择其中一种。韩国央行一位官员表示：“稳定币和央行数字货币（CBDC）的角色和用途不同，因此可以共存。我们正在按原计划推进相关程序，这与韩元计价稳定币法案讨论的延迟没有直接关系。”尽管官方否认了两者之间的关联，但业界普遍认为稳定币法案的“难产”给了CBDC复活的机会。

与今年上半年结束的首次CBDC试点不同，新一轮试点将以私营部门（特别是商业银行）为主导，韩国六大主要银行均已表示出参与意向。与第一次测试时银行因成本负担过重而态度犹豫不同，面对110万亿韩元的巨额补贴支付场景，银行看到了巨大的业务潜力，因此表现出了高度的参与热情。央行也明确表示将优先与愿意投资的银行合作。

韩国央行以数字货币形式发放补贴的计划，是一次雄心勃勃的公共财政数字化实验。试点的成功与否或将关系到“数字韩元”的未来发展以及韩国甚至亚洲地区的数字货币格局。