移动支付网消息：近日，据日本企业信用调查机构帝国数据银行（Teikoku Databank）信息，营运时间超20年的老牌信用卡服务商Zentoshin株式会社（全东信）已获得大阪地方法院批准，启动自主破产程序。数据显示，全东信负债总额约1259.29亿日元（约合人民币62亿元），这也是日本今年为止的最大一起破产案。

全东信成立于2006年9月，总部位于大阪市中央区，主要面向餐饮、零售等中小商户提出信用卡相关服务，支持Visa、万事达卡、JCB、美国运通、大莱卡、发现卡等市场主要信用卡品牌。

长期以来，日本餐饮行业存在一个痛点，信用卡消费的货款通常要等一个月甚至更久才能到账。对于现金流紧张的小餐馆、居酒屋来说，这个问题非常严重，全东信的发家业务正是瞄准了这个机会。在信用卡消费到账前，全东信通过先行垫付资金给商户，再从中收取费用。此外，全东信也承接一些新商户的签约拓展业务。

简单来说，全东信的主营业务本质上是一种以信用卡应收账款作为底层资产的短期融资服务。商户依赖通过该服务提高资金使用效率，全东信靠资金周转的利差和手续费盈利，但这一切都要建立在坏账率可控、融资渠道通畅的基础上。

全东信营收在2020年3月达到顶峰，但好景不长，新冠疫情给餐饮行业带来毁灭性打击，其主要客群大面积萎缩，随之而来的便是营收骤降、连年亏损。

除了经营不善，全东信还发生了严重的内部风险事件。调查显示，部分全东信员工冒用第三方名义，为资质不足的餐饮商户违规开通信用卡终端服务。而信用资质较差的商户一旦出现坏账，其中损失将由全东信承担。更重要的是，调查人员还认定这并非个别员工的孤立行为，而是系统性、有组织的公司行为，目的是为了扩大商户规模。随后，全东信及相关人员被以涉嫌违反《组织犯罪处罚法》移送检察机关，多名员工因此在2024年已被逮捕。

总而言之，当全东信内部风控失灵，为不合格商户违规开通服务以追求规模扩张，坏账风险迅速累积。再叠加经营环境变化因素，全东信最终被迫全面停止运营，如今正式走向破产。

这一破产案例一定程度揭示了日本信用卡“结算代行”模式存在的结构性风险，该商业模式天然具有杠杆特征。全东信靠银行融资垫付商户款项，用手续费和利差覆盖资金成本，而一旦出现大规模坏账或融资中断，整个模式就面临崩塌风险。

全东信破产的冲击首先波及日本地方银行体系。

此前为全东信提供了大量融资的多家金融机构，将面临巨额的坏账风险。比如东和银行风险敞口约80亿日元，为最大受害方，其他银行还包括大光银行、高知银行、岛根银行等。从资本市场来看，部分银行股价已开始反映损失预期，相关机构已宣布计提减值或贷款损失准备金。

比银行更焦虑的是商户。

全东信服务约20万商户，多数是小型餐饮店和零售店。破产管理人在公告中明确表示，破产程序启动前，全东信尚未向商户支付的信用卡未收账款将作为破产债权处理，无法按原约定时间偿还，只能等待破产分配。受影响的商户需要整理合同和销售明细等资料，准备进行债权申报。

随着全东信商户终端停止服务，商户如需恢复受理信用卡，必须重新与其他卡公司签约，这也意味着新一轮资质审查、更换终端设备、费率等等。此外，现金流如何维持也是商户面临的一大问题。