作为POS设备“供应商”的中科英泰，为谋上市近期在青岛证监局进行辅导备案登记。但公司产品结构单一，又依赖大客户直销，若一旦失去如蚂蚁金服这类主要客户，则业绩及持续竞争力面临考验。

随着非现金支付的不断普及与场景下沉，国内外市场对POS设备的需求仍有很大的增长空间，而作为POS设备“供应商”的中科英泰，为谋上市，于今年2月17日在青岛证监局进行辅导备案登记。当下，在激烈的市场竞争中，中科英泰将面临哪些挑战？这家欲谋上市的企业，又存在哪些短板？能否在未来获得更大的发展？

据青岛证监局公告，青岛中科英泰商用系统股份有限公司(下称“中科英泰”)已于2020年2月17日在青岛证监局进行辅导备案登记，由浙商证券担任辅导机构。

作为国内商用POS机品牌前三甲，中科英泰在行业内有着十几年的经验，当前，中科英泰主营物联网终端和商用智能终端设备两大类，其中，收入和利润的主要来源为商用POS机、智能POS机、智能POS秤等其他产品的研、产、销、服务及项目整体解决方案。

公开资料显示，曾于2014年底在新三板挂牌的中科英泰，恰好在去年8月终止挂牌，今年，在辅导备案前的3个月里，中科英泰几乎每月都会召开一次临时股东大会，审议内容包括定向发行股票、修改公司章程、转增股本、资产重组子公司等，似乎在为冲刺资本市场做着充足准备。

从新三板退出到拟冲刺主板IPO，中科英泰意欲何为？一向专注POS机市场的中科英泰是否可以继续占领行业领军者的地位，在新的市场环境下求得发展？《企业透明度报告》就相关问题多次致函致电中科英泰董秘办，但公司方面拒绝回应。

产品结构单一

随着生物识别技术、传输通信、大数据等新兴技术迅猛发展，支付产业正迎来全面的升级与变革，虽然以智能POS为代表的新一代支付设备渗透率正快速提升，但受移动支付业务冲击，电子支付硬件业务空间正受到挤压和挑战。

无疑，移动支付对POS机市场产生影响。据中央人民银行发布的《2019年第三季度支付体系运行总体情况》，截至2019年三季度末，银行共处理电子支付业务约594亿笔，金额613万亿元。其中，移动支付业务273亿笔，金额86万亿元，同比分别增长61%和32%；受市场环境冲击，银行卡跨行支付系统联网特约商户约2486万户，联网POS机具约3243万台，较上季度末分别减少32万户和45万台，全国每万人对应的POS机具数量约232台，环比下降1.35%。

2018年年报显示，智能硬件产品是中科英泰的主要收入来源，贡献收入2.75亿元，占总收入比重超96%，软件、服务及其他产品收入916万元，占总收入的3%。

相较于国内POS机行业巨头的新大陆、新国都，中科英泰的主营业务收入单一产品依赖度高。

公开资料显示，截至2019年6月30日，新大陆主要营收来源有：商户运营及增值服务；电子支付产品及信息识读产品；软件应用开发服务及房地产、物业收入等其他收入，新大陆业务占比分别为60%、32%、8%；新国都主要营收来源有：收单服务、电子支付产品销售、信用审核业务、生物识别产品销售、技术服务及其他，占比分别约为55%、30%、5%、3%和7%。

“随着移动支付时代的到来，对于主营物联网终端和商用智能终端设备的高新技术企业，硬件收入和流水分润所占比例正在变小，增值服务占收入比例将提高。很多公司现在免费提供硬件产品，主要收入来源于增值服务费。”一位业内支付行业上市公司经理向《企业透明度报告》直言。

从打车、外卖、餐饮、购物到公共交通、医疗的各种线下场景当中，移动支付开始发挥超越单纯支付通道的作用，商业数据统计分析、多元化增值服务更是赋予电子支付体系“商业基础设施的角色”。

高度依赖大客户

由于尚未披露2019年年报数据，目前还无所得知中科英泰实际营收与利润情况。《企业透明度报告》查询中科英泰2018年年报发现，其在当时前五大客户的年度销售占比分别约为25%、5%、4%、4%、2%；合计占比为41%。同期，对比同行业的其他品牌，新大陆前五大客户的年度销售占比为6%、3%、2%、2%、2%，合计占比为15%；新国都前五大客户的年度销售占比为7%、6%、3%、3%、2%，合计占比为21%。

对比来看，中科英泰高度依赖大客户直销的营销方式，一定程度给企业未来发展带来潜在风险。“虽然近几年毛利率的增速基本保持在40%以上，但依赖大客户直销的中科英泰，若一旦失去如蚂蚁金服这类主要客户，则对其业绩及持续竞争力十分不利。”上述业内支付行业上市公司经理对此表示。

2018年，中科英泰收入2.85亿元，同比增长54%，归属于母公司的净利润3656万元，同比增长25%。2016年-2018年，中科英泰毛利率均保持在40%以上，分别为45%、48%、42%。

另一位广州地区券商分析师表示，“随着信息技术在支付领域得到广泛应用，支付产业正迎来全面的升级与变革，这对以智能POS机为代表的新一代支付设备企业提出更高的要求。为进一步满足丰富多样的应用场景及市场需求，中科英泰需要对产品进行转型升级，拓展业务范围、开发新客户。”

中科英泰在2018年年报中表示，“公司传统POS业务的市场风险主要来自于电子商务对传统零售模式的挑战，而公司推出智能POS产品，开拓海外市场，积极与国内互联网巨头合作，推进自助收银、人脸识别等技术与设备的推广和应用，将有效降低电子商务带来的风险。”

不难看出，中科英泰面临着产业结构单一、高度依赖大客户等难题，而此次转战主板IPO，公司能否借助资本力量实现业务的新突破和提升，市场将拭目以待。