当地时间6月17日，美国参议院通过了一项立法，旨在为被称为“稳定币”的加密货币建立监管框架。

据纽约时报报道，这项名为“GENIUS Act（《2025年美国稳定币创新指导与建立法案》）”（简称《天才法案》）的议案获得两党支持，以68票对30票的结果在参议院获得通过，标志着该院首次批准主要的加密货币立法。这一具有分水岭意义的立法也标志着数字资产行业首次获得联邦层面的法律规范。

而在此前的5月底，香港的《稳定币条例》已经正式成为法例，并将于8月1日开始生效。

《天才法案》主要内容包括：

1. 定义支付稳定币：

• 法案将“支付稳定币”定义为与固定货币价值挂钩的数字资产，主要用于支付或结算，且发行人有义务以固定金额赎回或回购。

• 明确稳定币不是证券、商品或投资公司产品，而是受专门监管框架约束的“支付稳定币”。

2. 监管框架：

• 许可要求：只有“许可支付稳定币发行人”（Permitted Payment Stablecoin Issuer,PPSI）可以在美国发行稳定币。即允许由存款机构或符合特定监管标准的州级发行机构发行。

包括：

• 银行、信用社等机构的子公司；

• 非银行机构，经联邦或州监管机构批准。

联邦与州监管平衡：

• 市值低于100亿美元的发行人由州监管机构监督。

• 市值超过100亿美元的发行人需接受联邦储备系统（Federal Reserve）和货币监理署（OCC）的直接监管。

• 申请审批：联邦监管机构需在120天内对发行人申请作出决定，若认为申请人不安全或不健全可拒绝。

3.储备与透明度要求：

• 发行人必须持有与稳定币挂钩的流动资产（如美国国债或现金等）作为储备，即发行方需为每发行1美元稳定币持有至少1美元的合规储备，确保稳定币价值稳定。

• 要求定期第三方审计和月度流动性报告。比如每月公开准备金组成，市值超过500亿美元时接受审计，以增强透明度和市场信任。

• 确保用户可随时将稳定币兑换为法定货币。发行方仅可将储备资产用于特定活动，包括赎回稳定币、作为回购和逆回购协议的抵押品等。

4.消费者保护：

• 在发行人破产时，稳定币持有人的偿付优先于其他债权人。

• 禁止误导性营销，如不得宣称稳定币受美国政府全额信用担保或受FDIC保险保护。

• 要求发行人遵守反洗钱（AML）和反恐怖主义融资（CTF）法规。

虚拟资产监管趋严，监管与创新将持续博弈

据悉，《天才法案》是美国首个联邦层面的稳定币监管法案，旨在为美元挂钩稳定币建立合规框架，维护美元在数字金融领域的核心地位。这项获得两党支持的法案由多数共和党人推动，多名民主党议员选择跨党派支持。目前法案将交由共和党控制的众议院审议，通过后方能呈送特朗普总统签署。因此，最终通过应该只是时间问题。

《天才法案》的通过将意味着稳定币不再是监管灰色地带的金融工具，而是正式踏入合规金融生态。对于稳定币发行方而言，尤其是Tether、Circle等国际巨头，需重新审视美国市场布局，调整运营策略以适配新监管要求。合规成本增加、储备结构调整，将考验企业运营实力，也可能催生行业整合，推动稳定币市场走向集中化、规范化。在国际金融竞争中，其他国家面临压力与机遇。

一方面，美国凭借监管框架先行优势，可能吸引更多数字资产资源，强化金融创新领导力；另一方面，也促使其他国家加快稳定币、数字资产监管体系建设，避免金融资源流失。例如，欧盟、亚洲部分金融创新活跃地区，或加速出台本土稳定币监管政策，构建区域金融竞争壁垒，全球金融监管博弈将愈发激烈。

另外，法案试图通过明确监管框架，推动数字资产创新在美国落地。一方面，为数字资产发展营造“有规可依”的环境，吸引全球数字资产企业、创新力量汇聚美国，促进金融科技产业升级；另一方面，借助稳定币对美元的锚定，增加市场对美国国债的需求（稳定币发行方需储备美国短期国债等资产），强化美元在国际金融体系中的核心地位，对冲其他货币国际化、数字货币创新带来的挑战。在金融稳定与风险管理维度，法案通过强制储备、监管措施，降低稳定币市场系统性风险，为去中心化金融（DeFi）、代币化资产发展提供法律支撑。

对于去中心化金融（DeFi）生态，法案提供的法律基础是一把“双刃剑”。合规化路径虽能降低行业整体风险，吸引传统金融机构参与，但也可能因监管介入，改变DeFi去中心化、自由开放的基因。如何在监管与创新间平衡，成为DeFi发展新课题。

《天才法案》参议院通过，只是美国稳定币监管征程的第一步，后续法案落地实施、细节调整，将持续影响金融市场。随着监管框架细化，稳定币市场将逐步适应新规则，而监管与创新的博弈将会持续。