近期，有传闻称阿里旗下的重量级产品支付宝有可能赴美独立上市，一石激起千层浪，引起了多方讨论。

　　对笔者而言，第一反应是：这条消息是开玩笑的吧!身处一帮中概股回归的大潮中，支付宝逆势而动完全没有必要。

　　不过，有评论人士还是给出了支付宝必然赴美上市的三点分析：①凭借支付宝在国内的庞大用户群，支付宝可以在美国顺利地开疆拓土;②在美上市可以帮支付宝打出国际名气，有助于全球化;③国内A股IPO排队企业太多，支付宝不想等太久。这三点看似言之凿凿，但是细细分析，似乎都难以立住脚跟。

　　阿里巴巴股价不断下挫，支付宝还要去蹚浑水?

　　阿里巴巴股价走势图

　　阿里巴巴2014年9月25日在美上市，IPO定价为每股68美元。2014年11月13日，摸高每股120美元之后，一路下挫，一度跌破每股80美元关口。如今，阿里巴巴的浮动市盈率为53.38，远低于A股同行业公司的市盈率。而其他两家巨头百度和腾讯的市盈率分别为34.2和48.8。可见，美国资本市场对中概股的估值在不断缩水，庞大如BAT也不能获得青睐。母公司在美国已经“败走麦城”了，子产品还要“重蹈覆辙”?

　　当年，阿里巴巴之所以不在A股上市，很重要的一个理由是，阿里的市值过于庞大，IPO估值超过1000亿人民币。而彼时创业板的总市值才1万多亿，小池塘当然容不下这样一头“巨兽”来搅和。现在，支付宝作为单一产品，估值总不可能过千亿吧!创业板也已今非昔比，体量有了大幅增加，完全有能力容下支付宝，并且可以轻松给出100倍以上的市盈率。支付宝如果在这种情况下还要远赴重洋上市，舍近求远，舍大取小，是很不明智的。

　　有评论认为，因为支付宝拥有3.5亿的庞大用户群，所以美国商家会不遗余力地讨好支付宝，鼎力支持其在美的扩张。但是不要忘了，支付宝用户的主体在中国，3.5亿人中大部分人是工薪阶层，能够跟美国商家攀得上边的只是很少一部分。而美国商家还有PayPal这样的本土支付产品要讨好呢!据报道，eBay旗下的PayPal已准备在7月挂牌，面对这样一个本土竞争者，以及要面临跟国内迥然相异的社会文化环境和消费者习惯，支付宝在美国“大肆扩张”的可能性有多大?

　　其次，支付宝之所以可以顺利招揽到3.5亿的用户，很大一部分原因要归功于政策层面的照顾。如果没有政策支持，支付宝要想顺利打通跟各大银行间的合作渠道几乎是不可能的。而当支付宝踏足美国，他还能得到多少政策照顾呢?

　　此外关于国际声望等虚的东西，完全不是靠敲一下钟就能解决的。以约炮神器陌陌为例，其虽然在国内有超过1亿的用户数，然并卵，在上市之后还是花费了数千万美元的资金进行市场宣传，但依然收效甚微，最后在上市半年之后就启动私有化程序打算回国了。支付宝如果想光靠在美上市就轻松获取国际声誉并赚取美国的市场份额，那无异于痴人说梦。

　　支付宝在A股上市的N大理由

　　首先，支付宝的用户在中国，支付宝的IPO也应该在中国。中国用户对支付宝的理解必然是远超山姆大叔的。只有那些每天用支付宝付款转账看收益的人，才真正知道支付宝的价值所在，并给出合理的估值。得到合理的估值，这是每一家上市企业的“初心”。

　　其次，支付宝的全称是支付宝(中国)网络技术有限公司，请特别注意括号里“中国”两个字。当年阿里巴巴不在A股上市的另外一个重要原因，在于阿里巴巴的注册地在开曼群岛，是一家“外资”公司。而当前政策是不支持外资公司在A股上市的，也就是说，阿里巴巴当时是没得选，要把这么大一家外资公司的注册地从开曼搬回国内，几乎是没有操作可能的。而支付宝是根正苗红的中国企业，没有这方面的障碍。

　　此外，“马云爹爹”还有着改变中国金融业生态的雄心。如今，阿里主导的蚂蚁金服和网商银行都已经正式运作，其金融业搅局人的身份也越来越为人所关注。支付宝作为阿里的关联公司，在推进融资、放贷等金融业务上可以起到莫大的帮助作用。而如果支付宝在美上市，那么很可能在某一时刻会遭遇是否是外资企业的身份争议，并因此影响到一些国内金融业务的展开，这肯定不是马云所希望看到的局面。

　　更有，所谓中国A股IPO排队待审的企业有600多家，支付宝等不起的评论，笔者认为并不构成支付宝拒绝A股的理由。首先，支付宝的现金流依然充裕，还没“口渴”到要急急忙忙跑到老美家讨水喝的境地;其次，连奇虎360，这个号称“中国第四大互联网公司”的硬货都开始拆VIE准备回归了。这“一拆，一上”间所要支付的时间和金钱成本远超支付宝，人家都准备静静等待证监会的审查呢，支付宝又有什么等不起的呢?

　　还有更重要的一点是，“云爹”去年双11时发话了：“支付宝有一天会在中国上市……上市的一个主要原因，是能够让公司治理更加透明化，让全世界的股民、全世界的用户来监督这家公司，共同参与建设这家公司。由于各种原因，阿里巴巴没有办法在A股上市，所以我们希望未来支付宝能够在中国A股上市。”

　　我们都知道“云爹”是一个一诺千金的人，当年说淘宝三年不赚钱，那就是三年不收费。有这么一位硬气的“爹”在背后撑着，支付宝想跑?难!

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