近期刮向消费金融行业的监管风暴，让无场景、高利率的现金贷成为业界瞩目的焦点。但与此同时，另一个看似"无害"的业态——消费分期却被忽略了，其背后实则暗藏重重隐患。

华南一位民间金融行业人士向网易财经透露，近来消费分期产品的套现行为愈发活跃起来，普遍模式是通过虚假的交易将授信额度套现出来，有的综合利率已超过36%的监管红线，向正被"严打"的现金贷利率水平看齐。

"这实际上就是打着消费分期名义进行的畸形现金贷业务。"广州安易达互联网小额贷款公司总经理徐北向网易财经指出，消费分期产品疯狂套现，与相关平台"过度授信"、"多头授信"等大肆"放水"有关。

就在刚刚过去的"双11"电商节，各路消费金融玩家以消费之名掀起的"加杠杆"狂潮，不仅席卷了高、中、低各收入人群，更将无收入来源的大学生群体也裹挟进来。

以阿里巴巴集团旗下的分期平台花呗为例，尽管其官方声称"不少大学生额度不超2000元"，但网易财经近期抽样调查的54份大学生案例中，有近67%的人额度超过2000元，最高者则达到2.3万元，同时她还有京东白条的额度千余元。

"电商巨头们为了刺激交易大肆放水，以获取更多的销售佣金、利差收入和银行结算费用，"一位股份行分管零售业务的高管向网易财经分析指出，"它们这么做有很强的动机，但是有诱导消费之嫌，还容易伤害没有借贷能力的人。"

消费分期套现利率堪比高利贷

"花呗、京东白条、借条、任性付套现，5分钟到账"的小广告，近日又在各大社交群活跃起来。华南一位民间金融产业人士向网易财经透露，在现金贷遭到遏制后，市场供给锐减，资金中介和客户开始转移到消费分期业态中寻找可趁之机。

一名中介向网易财经讲解了花呗套现的操作流程："我发二维码给你，你打开手机支付宝扫一扫选择花呗付款，付款后发我账单详情图，5分钟之内回款到套现支付宝账号内。"据称，这类模式通常以虚假交易为手段将额度套现，扣除手续费之后，将余额退回套现者账户完成套现。

至于手续费，不同平台收费有所不同。据上述中介介绍，目前花呗套现的手续费最便宜，1万元收取18%，而京东白条闪付是20%，京东商城货到付款是25%。也就是说，若在这些平台各套现1万元，最后拿到的资金分别是8200元、8000元和7500元。

不为外界所知的是，套现金额越高，手续费反而更低。"花呗（套现额度）不满1万元的话也是按照20%收，手续费最低100元；6万元以上可以收12%。"上述中介说。对于如此高的手续费，她解释称，是因为阿里"严打"花呗套现，导致成本水涨船高。她还不忘温馨提示："很多骗子打着点低的幌子骗取套现的费用，当心血本无归。"

综合看来，套现一次性收取的手续费在12%-25%。除此以外，客户还要承担借款利息，综合利率会突破36%的高利贷红线。"互联网消费平台的借款利息大概在12%-18%的范围。"一位曾分管零售业务的股份银行副行长告诉网易财经。这样叠加起来，上述套现资金的综合利率在24%-43%的范围，向正被"严打"的现金贷高利率看齐。

"这实际上就是打着消费分期名义进行的畸形现金贷业务。"广州安易达互联网小额贷款公司总经理徐北向网易财经指出，消费分期产品套现的疯狂，与平台"过度授信"、"多头授信"等大肆"放水"有关。

广州普惠金融协会监事长罗浩杰则向网易财经透露，围绕消费分期展开的灰色产业链，远远不止代客套现这么简单，还有账号、额度的买卖交易，黑中介会成批收购账号并包装，从而获取高额度，再将账户出售或者套现获利。

上述问题的暴露，根源是消费金融行业缺乏完善的征信体系。PPmoney万惠集团执行副总裁胡新向网易财经指出，在缺少抵质押物、无担保的情况下，征信数据成为消费金融业务拓展的关键，但构建社会征信体系仍然是悬而未决的问题。除此之外，还应通过大数据、人工智能、金融科技更好地解决消费金融的风控问题。

所幸的是，上述问题已经受到监管部门的重视。据知情人士透露，在本轮针对现金贷的整顿中，银监会、央行等监管层内部讨论认为，应对消费分期产品的规模、周期、利率等同步建立监管指标，目的就是防止打着消费分期名义从事现金贷业务。

据了解，现金贷的管理办法正在拟定中，很有可能会在今年12月宣布。

无收入大学生竟获2.3万信用额度

如果说征信体系不完善是畸形现金贷产生的根源的话，那额度泛滥就是将这一灰色产业育肥的温床。

过度授信的问题，或许能从刚落幕的"双11"电商节中窥见。以往年稀缺的"临时提额"为例，今年似乎成了"阳光普照"奖——人手一份甚至多份。各路玩家以消费之名掀起的"加杠杆"狂潮，不仅席卷了高、中、低各收入人群，更将大学生群体也裹挟其中。

网易财经近期向多所高校发放了一份《大学生消费金融调查》问卷并做了回访，收集到了54位大学生花呗用户的额度情况："双11"期间，有41位大学生在未申请提高额度的情况下被花呗提升了额度，占比近76%。41人中，有9人使用了临时额度，其中一位对于未来还款表示有困难。

尽管"双11"之后花呗宣布取消临时额度，但实际上花呗针对"双11"进行了两轮提额，网易财经接触到的每位获得临时额度的用户，都已在"双11"前几日加过一轮固定额度。以小唐同学为例，他的花呗额度截至10月底是8500元，11月1日增加了2000元固定额度，"双11"又增加了6500元临时额度，活动当日额度达到1.7万元。此后他的临时额度被取消，目前额度为1.05万元。

类似小唐这样，自身并无收入来源，花呗额度却超过1万元的大学生并非个例。在前述54名受访大学生中，花呗总额度超出2000元的有36人，其中额度达到1万元及以上的有12人，占总量的22%。12人中，小孟同学的额度最高，为2.3万元。除了花呗，她还有京东白条的授信1100元。

网易财经通过调查问卷了解到的大学生获得花呗授信的情况，与花呗官方的说法有较大出入。此前的11月20日，支付宝官微推送了一篇《花呗实问实答》，其中提到"不少大学生会发现自己和其他同学的花呗额度从没超出2000元"，"大部分年轻人的花呗额度都在1000-1600元"。

每月生活费约2000元的小孟坦言，在享受金融工具带来便捷的同时，也害怕管不住自己的消费冲动，"额度用光了肯定是还不起的"。在受访的54名大学生中，像小孟这样认为自己额度太高，在用完的情况下还款有困难的大学生有39人，占比高达72%。

需要指出的是，与其它平台只能通过收件地址、年龄等信息去识别大学生身份不同，花呗能够轻松对很多大学生做到精准识别——支付宝2013年就启动了与各大高校"校园一卡通"对接的项目，而前述54名受访大学生，均将支付宝账号与校园卡进行了绑定。

这也意味着，花呗无法用"不清楚大学生身份"这一理由来而自己的过度授信进行开脱。那么，自称"100%不鼓励年轻人过度、高额消费"的花呗，又该如何解释自己的这一行为呢？截至发稿，花呗方面尚未回复网易财经的问询。

对于消费金融商家来说，有着强劲消费需求的大学生市场，确实是一块肥美的蛋糕。但在校园贷引发多起恶性事件后，校园内的金融服务遭到肃清，除了现金贷业务被"团灭"，大量非持牌的平台也被驱逐出去。

"严格说来，只有银行和消费金融两类牌照才能在校园内展业，同时它们给的额度也远低于互联网平台，信用卡一般只给3000元额度。"罗浩杰指出，这与"慷慨"的互联网消费金融平台形成鲜明反差。除了额度问题，还有使用的便利性等，都让互联网消费分期平台成为大学生的优先选项。

据网易财经了解，大学生常用的消费分期平台，除了花呗和京东白条之外，还有趣店的趣分期、唯品会的唯品花、百度的有钱花等。也就是说，多头授信问题也是普遍存在的。

解码电商系"两头赚"生意经

事实上，对大学生的授信问题，只是花呗任性"放水"溅起的一簇水花。今年"双11"当日，花呗宣布对八成用户临时提高额度，人均提额2200元。以花呗官方2016年年底宣布的用户数量1亿计算，则其今年"双11"当日的授信总额约为1760亿元。

除了阿里，另一大电商巨头京东的"慷慨"也是当仁不让的。京东白条"双11"当日宣布人均提额2800元，按照其今年7月授信用户1.2亿计算，则"双11"当日发放了累计3360亿元的额度。不过，与花呗在"双11"次日便取消额度不同，京东白条临时额度的有效期截至今年11月30日。

粗略计算，仅阿里、京东两大巨头，在今年"双11"当日的"放水量"就超过5000亿元。在巨量额度发放背后，相关平台都做了哪些工作去控制不良率？无论花呗还是白条，都未给予网易财经答案。

但前述股份行副行长指出："电商巨头不需要精挑细选去做风控，它们通过大数法则分散风险，将不良率覆盖在收益范围内即可。"他向网易财经详细分析了拥有强数据、高流量的电商巨头无惧疯狂放水引发坏账攀升的原因。

他指出，电商系平台的盈利模式是商家、消费者"两头赚"：一方面是赚销售佣金，另一方面是赚借贷的利息，另外还有银行的结算费用。三大收入都是随着交易量增长而增长，这是驱动电商平台过度授信的原因，"一切都为提升交易量而服务"。

与消费者授信同样快速增长的一组数据，是阿里、京东如火如荼的消费信贷资产ABS产品发行的规模。来自中国证券投资基金业协会的统计数据显示，自备案制以来至今年9月30日，阿里系共发行了118支消费信贷ABS产品，发行规模为2750.1亿元，占全部市场（3300亿元）的比例为82%；京东系则发行了27支产品，发行规模为276.96亿，占市场比例约为8%。两大巨头在市场总占比达90%，几乎垄断了消费信贷ABS产品市场。

一边放水刺激消费做大基础资产规模，一边将消费信贷资产打包发行ABS产品，卖给以银行为主的投资机构，回笼的资金再用来放贷，循环往复。除了庞大的现金流以外，ABS产品约5%-6%的发行利率，也是阿里、京东等电商巨头的资金成本优势之一，腾挪出更大的盈利空间。

"用互联网消费分期借贷利率12%-18%，减去平均发行利率5%-6%，收益的空间还有7%-12%，即使有几个点的不良也是可以覆盖的。"前述副行长透露，目前商业银行信用卡的不良约3%。

罗浩杰则指出，电商巨头还有更多成本更低的资金可用，"和银行合作，拿到一些3%的低利率助贷资金，对拥有强大数据的BAT企业来说并不难。另外还有比如余额宝账户沉淀的资金，几乎是无成本的。"

不过，他也表示，与现金贷专门赚利差的模式不同，电商系推出消费分期产品，是为消费者购买商品时提供金融服务，终极目的是卖货赚佣金，所以利息上都不会设定得太高。网易财经根据天猫正在出售的两款主流手机iphone8和华为P10的花呗还款方案，通过IRR公式计算出的贷款利率均为14%；京东白条则相对更低，为11%。

"从商业模式上说，消费分期平台刺激成交的意愿强烈无可厚非，但是过度授信难免有诱导消费之嫌，还容易伤害没有借贷能力的人。"前述副行长指出了互联网消费分期平台的道德风险问题。