上交所日前公告称，科创板上市委定于2021年9月9日召开审议会议，审核旷视科技有限公司（以下简称“旷视科技”）、迪哲（江苏）医药股份有限公司首发事项。

红星资本局注意到，如若进程顺利，旷视科技有望成为AI（人工智能）“四小龙”中第二家登陆科创板的公司。在此之前，云从科技的首发申请已经获得通过。

为应对科创板上市委的“面试”，旷视科技在2021年9月2日披露了招股书（上会稿），补充披露了2020年度的财务数据以及2021年上半年财务预测等，并对自身表述的部分进行了审慎修改。

根据招股书，旷视科技本次上市拟募资60.18亿元，拟将募集资金用于基础研发中心建设项目、AI视觉物联网解决方案及产品开发与升级项目、智能机器人研发与升级建设项目、传感器研究与设计项目以及补充流动资金。

研发投入占营收比例超七成

但主营业务收入增长率只有同行一半

招股书显示，旷视科技2018-2020年的营收分别为8.54亿元、12.60亿元和13.91亿元；净亏损分别为28.00亿元、66.43亿元和33.26亿元；扣非后的净亏损分别为5.65亿元、12.49亿元和15.47亿元。

而2021年上半年，旷视科技的营收为6.69亿元，较2020年同期的3.50亿元增长91.14%；净亏损18.58亿元，扣非后的净亏损为9.29亿元。

对于上半年亏损原因，旷视科技解释称，主要是优先股公允价值变动、研发费用金额较大及股份支付费用较高所致，其中优先股公允价值变动导致的对净利润的影响金额为9.25亿元、研发费用金额5.76亿元及股份支付费用1.12亿元。

招股书显示，在研发投入上，旷视科技力度较大。2018-2020年，旷视科技的研发费用分别为6.06亿元、10.35亿元和9.99亿元，占同期营业收入的比例分别为70.94%、82.15%和71.87%。

红星资本局注意到，虽然旷视科技研发投入力度较大，营业收入也逐年增长，但其主营业务收入增长率远低于同行业可比公司。旷视科技招股书显示，2018-2020年，同行业可比公司平均增长率分别为430.57%、108.67%、20.79%，而旷视科技同期的主营业务收入增长率则分别为181.19%、47.47%和10.38%，约为同行平均水平的一半。

同时，其毛利率则出现了大幅下滑的情况。2018-2020年，其主营业务毛利率分别为62.23%、42.55%及33.11%，毛利率持续下降。

旷视科技称，其正在不断推动人工智能的商业化落地，在此快速成长过程中，产品结构、具体项目情况、外购材料和服务成本占比变化、市场竞争等因素对毛利率的变化均将产生影响。

营业收入为何调减？估值测算是否合理？

旷视科技回复上交所两轮问询

值得注意的是，上会前夕，旷视科技已回复上交所两轮问询，主要涉及收入确认、估值测算等方面的问题。

旷视科技表示，相比原始合并财务报表，2017年度至2019年度，旷视科技的营业收入调减金额分别为4025.65万元、5.64亿元、6523.87万元，主要原因包括：相应调整了过往年度的收入确认判断标准；部分合同由完工百分比法确认收入调整为完工验收后确认；部分合同收入调整为以净额法确认等。

对此，上交所要求公司说明，相关经济利益预计无法流入的主要合同在采购、交付等方面的执行情况；报告期内确认收入的其他合同是否存在类似情形，收入确认的依据是否充分；相关调整事项是否属于会计差错更正；公司针对合同签订与执行是否已建立完善的内部控制等。

旷视科技回复称，考虑A股公司对建造服务合同收入确认实务处理，重新评估建造服务合同的结果能否可靠估计，采用了更加谨慎并且更符合A股实务的确认标准，对于合同的结果不能可靠估计的，将收入确认由完工百分比法确认改为完工验收后确认，从而调整申报财务报表营业收入、营业成本、应收账款、预收款项、存货等科目。

此外，对于估值测算方法及合理性，旷视科技表示，2019年增资完成后，公司估值约为40.90亿美元，折合人民币约260.46亿元。同行业可比上市公司（虹软科技、寒武纪、汇顶科技、海康威视）市销率平均值为37.33倍，以2020年公司营收按此市销率水平计算，公司估值约519.06亿元，综合旷视科技报告期内外部股权融资估值以及采用可比上市公司比较法得到的评估结果，旷视科技预计市值不低于267.20亿元，测算方法及过程合理。