交通堵塞问题正成为阻碍社会经济发展的“顽疾”。

INRIX公布2018年欧美“堵城”的报告指出：若把美国司机被堵的时间成本折算成经济损失，那么拥堵的“代价”为人均128美元（约人民币879元）每年损失2874亿。无独有偶，我国每年因交通拥堵带来的经济损失高达2500亿元，解决交通拥堵问题迫在眉睫。

ETC因其自动化高、方便快捷的优势成为解决交通拥堵的希望。也正因此，很多敏锐的企业嗅到了商机，顺势而为，纷纷加入智能交通“战局”，而金溢科技就是其中的佼佼者。

2017年前因政策红利等带来的便利，企业的发展一路顺风顺水，不管是营业收入的持续增长，还是净利润的逐步攀升，都呈现持续良好增长的发展态势。

然在2017年那个夏天，金溢科技辉煌历史渐渐画上休止符。金溢科技财报增速开始向下走，到2018年发布2017年财报使，其营收同比增速为-6.88%，次年营收增速为-3.04%……从2017年上市后至今，营收增速一路猛跌。曾作为“ETC”行业巨头的金溢科技，“光辉岁月”已不在。

前半生：业绩高歌猛进、财务大丰收

2012年到2015年是中国智能交通行业发展的黄金期，也是金溢科技业绩一路飙升的时期。

财报数据显示，金溢科技从2012到2015财年营业收入分别为2.68亿元、3.55亿元、4.27亿元、7.52亿元，营收增长率为64.36%；净利润分别为4497.80万、4837.72万、5779.25万、1.40亿，净利润增长率为211.26%。

2012年至2015年金溢科技营业收入、净利润呈现逐年大幅度的增长态势，盈利状况稳定良好，企业发展走上坡路。

金溢科技能在短短的三年内取得如此佳绩，其背后的原因既有时势的推动作用，也有金溢科技的努力与奋斗。

首先，相关政策带来的红利为其创造了良好的发展环境。为了推动中国智能交通行业的发展，相关部门出台了一些具有法律保护的政策。比如，2011年4月“十二五”中，相关部门组织编制《公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划》，本规划旨在通过加快交通运输行业信息化建设。2014年先后启动了全国高速公路ETC联网工作并成立全国高速公路电子不停车收费联网管理委员会，协调全国电子ETC联网运营管理工作……

一系列相关鼓励和支持政策的发布与实施，为智能交通的发展提供了强有力的制度保障，让智能交通行业取得了快速的发展。据相关数据统计，2011年中国智能交通行业应用总体市场规模达到252.80亿元，2012年市场规模317.5亿、2013年市场规模412.7亿、2014年557.1亿；2011年市场规模同比增长了25.21%；2014年同比增长34.99%，2011年到2014年的年均复合增长率超过20%。从这些数据可看出，政策的利好因素，推动了人工智能市场规模的不断发展与壮大，为金溢科技营收和净利润的持续稳定增长奠定了基础。

其次，不断提高自身实力水平，增强其竞争优势。促进发展。为了能够在激烈市场中具备较强的竞争优势，金溢科技在经营中不断提高自身实力与水平，主要体现在以下几方面。

第一，积累客户及渠道经验。作为ETC行业的领头羊，金溢科技在智能交通行业上有长久的发展历史，在发展的过程中，在对交通应用场景和用户的交通需求的判断上，不断提高对其深入理解与精准把握的经验。

第二，形成产业链发展。金溢科技为了使产品能够形成产业链发展，不管是从芯片供应商、模组提供商、整车厂，还是平台建设商、服务提供商，金溢科技都与其建立着不同程度的合作关系。

第三，增强研发实力。智能交通属于AI行业，技术的研发实力影响着竞争优势的重要因素。金溢科技为了增强竞争优势，重视着技术水平的提高，不断增强产品的技术研发实力。比如，成立了“智能车路协同关键技术及装备行业研发中心”；拥有完全自主的车路协同系列产品的知识产权；组建由国家特聘专家领衔，业内资深专家组成的高素质高水平研发团队等等。

最后，不断拓宽销售渠道，促进了营收的增长。为了促进营收的增长，在产品经营的过程中，金溢科技不断加大销售费用的资金投入，进而来拓宽产品的销售渠道，促进营收增长。

数据显示，金溢科技2012年销售费用为2330万、2013年销售费用3916万、2014年销售费用为5246万、2015年销售费用为8393万、2016年销售费用为6716万，年平均增长率为188.24%。金溢科技2012年到2016年销售费用大幅度增长表明，它正积极扩大销售渠道，重视产品的推行与宣传力度。销售渠道的不断拓宽与延伸，为营收、净利润的增长提供了条件。

后半生：内外交困下“跌跌不休”

开元盛世之后不到三十年，大唐就因“安史之乱”由盛转衰；经过近5年黄金发展期的金溢科技，在2017年上市后也因某些原因而由盛转衰，业绩表现一路“跌跌不休”。

据悉，2017年营业收入为6.23亿元，同比降低6.88%，净利润为8779.37万，较同比下降26.84%；2018年营收为6.04亿，同比下降3.05%，净利润为1660.99万，同比下降81.08%；2017年营业利润为9934.85万，同比下降28.01%，2018年营业利润为1612.82万，同比下降87.77%。2019年第一季度的营业收入为1.45亿元，同比下滑3.41%，营业利润为676.73万，环比下降71.36%。

一系列数据足以可以证明，金溢科技上市后业绩一蹶不振，企业经营状态整体下滑。

笔者认为导致金溢科技上市后发展跌下“神坛”主要原因有三。

一、市场增长放缓，阻碍金溢科技持续发展

智能交通行业市场的饱和是历史发展的必然趋势，随着2016年上半年全国ETC联网工程的基本结束，政策因素对智能交通行业发展的刺激作用逐渐减弱并回归到行业正常的增长状态，制约金溢科技市场规模的进一步发展和扩大。

相关数据显示，ETC用户规模截至2017年底，中国ETC用户总量约为6046.9万，同比增长25.24%，2018年总用户为7656万，同比增长21.02%；从这两组数据数据进行比较，发现从2017年到2018年，ETC的用户增长数量逐年减少，这说明了行业市场渐渐饱和，ETC市场需求趋于平缓，金溢科技的快速发展的美梦“水落归槽”。

二、产品竞争激烈，导致金溢科技营收下降

数据显示，2012年到2018年金溢科技的销售毛利率分别为51.23%、49.87%、54.15%、49.30%、46.58%、43.27%、38.39%，从这组数据我们可看出，2012年到2015年期间，金溢科技的销售毛利率平均指数围绕在50.23%，但到了2017年、2018年下跌至38.39%；此外在智能交通行业中金溢科技虽是ETC领头羊，但在ETC领域有实力不容小觑的聚力科技和万集科技同台决斗，在基于射频技术的路径识别领域更有实力雄厚的中兴通讯、航天信息和上海华虹的围剿，金溢科技的发展四面楚歌，致使营收环比同比下滑。

三、又双叒叕“丑闻”是影响金溢科技业绩下滑的间接原因

2017年上市后金溢科技这家具有东方“硅谷”之称的科技公司可谓“赚足”了外界的视野，一桩又一桩的丑闻蜂拥而至。

2017年上市后，涉嫌重大财务数据造假，后在监证的调查下，承认为上市准备，财报数据掺杂些许水分。好不容易造假之事稍有平息，“前员工刘敬康的举报信”这场闹剧又把金溢科技拉近旋涡，使金溢科技原有的“灰色朋友圈”避之不及。一波未平一波又起，“举报”事件发生不久，媒体又爆金溢科技董事长刘瑞发天价离婚案的背后“阴谋”。罗瑞发旗下的深圳市敏行电子有限公司94%的股权归王丽娟所有，同时享有上市公司金溢科技50%区分的660万股，其前妻分割“2亿”股票，据说此举被不少人士认为通过离婚来曲线套现或减持......

作为最早进入ETC行业的金溢科技，上市后并非朝着康庄大道发展，业绩下滑，企业“丑闻”接二连三，种种事迹，让不少投资商和合作者望而却步，对金溢科技未来发展产生质疑，这在一定程度上影响企业的良性发展。

ETC迎新春天

历史的发展不是停滞不前的，智能交通行业的发展也不例外。2019年智能交通行业迎来了新一轮的集中投资期，给金溢科技也带来了发展的机遇。

2019年《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》出台，ETC行业再次迎来发展“黄金期”。《方案》提出2019年底前，基本取消全国高速公路省界收费站，各省份高速公路入口车辆使用ETC比例达到90%以上，同时实现手机移动支付在人工收费车道全覆盖。从2020年7月1日起，新申请批准的车型应在选装配置中增加ETC车载装置。该政策的出台，智能交通行业再次迎来发展“黄金期”。

首先，数据显示，截至2018年9月底，全国29个联网省份共有收费站8976个，ETC专用车道18466条MTC车道58707条，混合车道2151条。联网区域内主线收费站ETC车道覆盖率为99.04%，匝道收费站ETC车道覆盖率为95.85%。ETC用户达到约7068万，其中客车用户为6590万，占ETC用户总量93%，火车用户约为478万，占用户总量的7%。诸位试想，在原有的相关“ETC”数据的基础上，ETC行业发展的黄金期再次来临，这个发展的契机只会进一步促进ETC行业的大规模发展和扩大。

此外，相关数据显示，我国智能交通系统投资额规模2017年为1413.81亿元、2018年为1640.15亿元。目前19个省市公布了智能交通投资计划，投资金额高达78.05亿元。预计到2020年，中国智能交通领域的投入将达到1820亿元。智能交通系统投资额规模呈现逐年快速增长的良好态势，这在很大的程度上拓宽了智能交通行业的市场空间，为其行业的快速发展打下坚实的基础。

《方案》政策的颁布和实施，极大地促进ETC行业的市场规模在不断地拓宽和延伸，为智能交通行业的发展带来了前进的动力。

免费安装“ETC”带来的效益。

为了加快ETC的推行和普及，2019年5月《通知》提出，全面实施ETC车载装置(OBU)免费安装，并增加安装服务网点。2019年6月起在高速公路服务区和具备条件的高速公路收费站出入口广场，为通行高速公路车辆开展ETC安装服务。预计到2019年底，各省(区、市)汽车ETC安装率达到80％以上，通行高速公路的车辆ETC使用率达到90％以上，高速公路基本实现不停车快捷收费。

近期，金溢科技相关人员也表示，金溢科技最紧迫的工作就是要大力推广普及ETC的安装和使用，同时大力推进ETC车道系统的改造建设。

ETC免费安装服务的鼓励与支持将极大推动ETC行业的快速发展，为智能交通行业的发展打下坚实的基础，更促进金溢科技的不断进步与发展。

新业务的拓展，为金溢科技发展建立新的经济增长点。

随着智能交通行业的快速发展及行业市场竞争的激烈，金溢科技为谋求进一步的持续发展，近年来积极扩展发展新业务。比如将企业产品从ETC向智慧公路、车路协同、城市智慧停车、城市交通管理等方向延伸；不断拓宽城市交通、车联网的应用场景等。金溢科技拓展的这些新的业务方向，其发展有着更为广阔的市场前景，且金溢科技有长期历史的技术积累和竞争优势，金溢科技通过推动新业务的发展来建立新的业绩增长点这个前沿的眼光可谓是“明智之举”，未来企业的发展会是更上一层楼。

微信、支付宝夺食ETC

然在这个什么都有可能发生的年代，给金溢科技带来发展机遇的同时，由于竞争的不断激烈等影响，同时也要面临着诸多挑战。

一是，替代科技产品问世，ETC面临淘汰风险

由于互联网、大数据等的不断发展，催生了过江之鲫的科技产品，比如RFID电子车牌就是其一。电子车牌（Electronic Vehicle Identification, EVI）是基于物联网无源射频识别（RFID）技术的细分、延伸及提高的一种应用。和ETC相比，在未来的交通管理中电子车牌更有优势，未来电子车牌会成为ETC的替代品，其主要原因体现在三方面。

应用场景更广泛。ETC只是要实现高速公路的不停车通行，而电子车牌即可应用于交管车辆管理、城市内交通管理、环保限行、道路规划支撑、涉车小额支付类商业应用等等。

系统更安全。ETC系统安全加密算法是DES算法；电子车牌系统采用自主知识产权的商秘SM7算法，而且车载终端实现防篡改、防拆卸、防复制。

建设成本更低。ETC系统的车载终端最初在300元，目前成本在100元左右，路面识读设备在10万/台；电子车牌的车载终端60元左右(含产品成本、安装服务)，路面识读设备在5万/台。

三方权衡利弊，消费用户的选择性可能比较倾向较有竞争优势的电子车牌，而金溢科技的ETC被取代的可能性程度就会大大加深，这对于以“ETC”为主要经营领域的金溢科技来说是大不利的。

二是，BAT等巨头降维打击，市场竞争愈加激烈

在政策和利益的驱使下，“ETC”这块美味的蛋糕人人都想瓜分，银行、支付机构等络绎不绝地加入ETC战局。2017年和2018年微信、支付宝推出ETC的相关服务，到2019年7月，支付宝宣布与邮储银行联合推行免费办理ETC业务，进一步扩张ETC业务。为进一步加强推行步伐，支付宝联合银行开通ETC免费申领，并提供设备包邮服务。

除此之外，支付宝与平安银行也合作办理ETC，满足条件的新客户在活动期间完成任意一笔消费3个工作日内，ETC服务小程序客服会联系用户返还100元红包。微信方面则表示，在微信小程序或城市服务上就能办理ETC，最快仅需3秒。在微信小程序ETC小助手页面显示，目前月办理量已突破170万。同时ETC王卡在12个省份享受同行折扣，开通车主会员还能享受加油、洗车等优惠折扣、邀5人办理返99元的活动等等。

竞争是如此的紧张和激烈，商业大佬入局ETC市场，智能交通市场份额被瓜分，给金溢科技等企业的发展定会带来很大的冲击，影响着其快速且持续的发展。

十年河东，十年河西。谁能想到昔日ETC龙头金溢科技上市后业绩“节节败退”?但命运又是眷顾金溢的，2019智能交通行业发展黄金期，微信、支付宝等支付平台纷纷加入瓜分这块“蛋糕”，但金溢科技并也没有坐以待毙，未来金溢科技能否再续辉煌，我们拭目以待。 

 文/刘旷公众号，ID：liukuang110