引言：一个是仅次于王府井的北京百货巨头，另一个是老牌收单机构，翠微股份与海科融通的融合能碰撞出怎样的市场火花？

继港交所披露乐刷母公司移卡有限公司招股书后，翠微股份11月21日发布公告称公司拟发行股份及支付现金，购买海淀科技等107名股东所持的海科融通100%股权。

如果这次交易顺利，海科融通则成为翠微股份的子公司，而商超大佬翠微股份的主营业务也将新增第三方支付业务。

业内人士向媒体透露，目前上市公司在宏观经济下行背景下，都在寻求具有较强竞争力的转型方向，第三方支付业务有持牌的稀缺性加持，因此收购第三方支付会是一个不错的选择。

同时，目前支付行业竞争加剧，第三方支付机构也在不断升级自身产品，发力B端垂直场景，以求在拥抱集团化作战过程中夯实自身地位。

收购牌照加速

当前中小第三方支付机构感觉行业遇冷，其背后除了收单市场被巨头压制，还有一个重要原因是严监管的不断推进。从存量牌照来看，2016年至今央行没有再发放新的支付牌照，而存量支付牌照已有34张被注销，只剩余237张。

巨头掌控加监管合规化要求，让一部分支付公司面临更复杂的挑战和机遇。一方面，牌照的稀缺性增强；另一方面，业务必须合规就会倒逼支付公司丰富业务形态，增强B端服务能力，从而扩展更多的商户资源。

在上市公司想要切入支付及金融科技业务，支付公司想要打造依傍集团业务的支付生态背景下，联手便成为一大趋势。况且支付是金融科技的重要组成部分，也是掌握交易数据的流量入口，围绕支付可以对整个供应链的上中下游开发支付、金融等业务。

“支付行业近乎触底的情况下，收购支付牌照比较划算，就现在价格而言，已创近几年新低。”知情人士说。

翠微股份公告显示，海科融通作为国内较早获得第三方支付牌照的公司，长期深耕第三方支付服务领域，综合服务能力突出、牌照资质具备，通过本次交易，上市公司将实现业务转型，有效拓展盈利来源。

此外，海淀科技持有海科融通35.0039%股权，为海科融通控股股东，而海淀科技与翠微股份实控人均为北京市海淀区国资委。实际上本次收购为内部资源整合，更有利于交易双方深度融合、优势互补。

市值有望修复

在A股中，翠微股份的市值一直被低估。注入海科融通的支付业务后，翠微股份盈利来源得到拓宽，有望受到更多的资本青睐。

北京翠微大厦股份有限公司是区属国有企业以及海淀区国有控股的商业企业中唯一一家上市公司，拥有翠微百货、当代商城、甘家口百货三家商业品牌，销售规模排名在北京仅次于王府井的大型集团化商业企业。

作为老牌百货公司，翠微所属的7家经营门店基本位于北京市核心商圈或核心社区地带。其中中关村店、翠微店处于中关村创业大街和公主坟商圈升级改造规划重点区域，区位优势比较突出。

根据翠微股份第三季度财报，翠微股份总资产为53.36亿，净资产为32.04亿，营业收入为36.41亿。最新的二级市场数据显示，翠微股份的市值为36亿左右，市净率（总市值除净资产）仅为1.1。值得一提的是，翠微股份的自有物业并未完全体现在净资产中。

而在翠微的物业构成中，自有物业占比为48.2%，拥有自有物业建筑面积约19.4万平方米。即使按照北京市房价均价每平5万计算翠微股份目前净市值仅地产板块就达上百亿。这样来看，翠微股份的市值实际上被严重低估了。

本次收购完成后，翠微股份有百货商超资源，能有效对接海科融通的收单业务，提升商城百货收单效率，增加运营收入。另外，海科融通成熟的业务模式也为翠微股份业绩增长带来新看点，以智能收银系统、SaaS服务、刷脸支付等为代表的支付服务将反哺商业集团智慧支付生态建设。

公开资料显示，海科融通业务线覆盖全国各省市，设有33家分公司，服务的餐饮、娱乐、零售等各类商户400多万家，公司净利润连续三年增长。2019年1-10月实现净利润15701.88万元。

建设支付堡垒

因为严监管切掉一些原有的收入渠道，今年很多支付机构交易量都在下降，这导致了现在很多支付机构迎来转型潮，重新建立并巩固自身支付版图。

知情人士向媒体透露，中小支付机构可以转型成为银行的服务商、企业的服务商、或者既为银行又为企业服务。在今后的收单市场角逐中，中小机构做企业的服务商或将成为趋势，特别是背靠大型商业集团的机构可能会站得更稳。

作为收单机构，海科融通融入翠微，能在自有商超场景获取增量商户，同时不断学习提升服务能力，然后对集团外的垂直场景输出相应业务。

海科融通曾相继出台“POS直营”和“我是队长”等产品策略，发布店掌柜ME30、店掌柜Plus-F80等综合收单产品，为服务优质商户搭建了完整的市场体系。翠微拥有成熟的商超体系，覆盖的优质商户多，从营销、收银管理到供应链，会给海科融通带来更多新的机会，使其能更加聚焦B端需求。

支付行业下半场，竞争力考量维度已经从传统的单一支付服务变为垂直场景深度服务。通过整合翠微商业集团的资源，海科融通“优质商户管理中心”优质商户体量有望得到突破，行业服务深度进一步加强，为输出个性化且安全便捷的支付解决方案孵化更多样本。

换句话讲，这为海科融通从单纯的扩大商户规模，转型到深度化、精细化地向商户附加增值产品提供机遇。

在这场携手共赢的合作中，海科融通作为收单机构是翠微股份实体数字化转型的重要支撑，并为其带来业绩增长动能；翠微股份为海科融通做广做深主营业务，打造符合行业需求的支付+互联网金融生态圈，提供支点和后盾。

犹如拉卡拉成功登陆A股一般，海科融通“上市”释放了新形势下监管鼓励发展合规支付业务的信号。当然，这也意味着第三方支付行业可能面临着被资本重新评估的节点，转型中将迎来新的机遇。