9月底，香港金管局发表题为《「数字港元」——迈出新一步》的政策立场文件，阐述香港金管局对零售层面央行数字货币（即「数字港元」或e-HKD）的政策立场及未来发展路向。

在更早的4月，香港金管局曾发表题为《从政策及设计角度看“数字港元”》的CBDC讨论文件，阐述了在香港引入数字港元所涉及的主要政策及设计事项，并邀公众及业界提出意见。而最近发表的政策文件中就包括了当时市场咨询的所得意见以及相关回应。

据悉，香港金管局于2021年6月公布“金融科技2025”策略，随即展开研究，探索在香港推出“数字港元”的可行性。该研究的第一部分侧重于技术方面，并已于2021年10月以技术白皮书（《e-HKD:A technical perspective》）的形式发表初步研究结果，以征求意见。第二部分的研究聚焦于政策及设计范畴，即《从政策及设计角度看“数字港元”》。该部分文件研究探讨了“数字港元”的潜在裨益与挑战；若干设计上的考虑因素，包括其发行机制、与其他支付系统的互联互通、私隐及数据保障以及法律考虑因素及应用。

那究竟什么是数字港元？香港为何要发行数字港元？除了数字港元，香港金管局在CBDC方面还有哪些研究？

什么是数字港元？

数字港元本质上是数字版的港元现金，其法定授权地位应与香港现行的法定货币一致。

在香港金管局最新的市场咨询所得意见以及相关回应来看，香港金管局倾向于数字港元采用两层式分发架构，即央行负责在批发层向商业银行发行数字货币；而商业银行和其他支付公司则负责向公众兑换。

大部分受采访者认为理想的做法是私营部门参与者可与使用者联系，并提供创新的支付方案。且大部分人表示，如果数字港元能跨境使用，并与其它平台（例如转数快及电子KYC系统）甚至其它CBDC（例如数字人民币）互联互通，将提供更佳的用户体验并能促进数字港元的应用。

据移动支付网了解，香港作为全球第三大金融中心，其零售支付市场百花齐放，香港市民可以选择多种不同的支付方式（例如信用卡、转数快及电子钱包等），金融市场竞争激烈而又欣欣向荣。

因此，香港不像巴哈马一样需要通过推行央行数字货币促进普及金融，也没有出现如瑞典般现金使用下降的情况，那么为何还要探索并计划发行数字港元？

香港金管局研究“数字港元”的目标旨在探索如何为数字经济注入更多创新的动力，并为应对新型货币（例如“稳定币”）可能带来的挑战作出部署。虽然数字港元目前尚未在零售支付市场中发挥即时作用，但其相信随着数字经济的快速发展，未来会有数字港元的相关应用环境。

目前，国际金融界正寻求更快捷简便的跨境支付及汇款方案，最终或需要加强各地支付系统之间的互联互通，而CBDC有潜力成为这类应用的基础。同时，国际金融界也有讨论是否可将CBDC应用于加密及去中心化金融领域，从而为相关市场提供稳定的支持。尤其考虑到近来发生了许多私营加密资产项目崩盘事件，其反映出数字货币如果未受到稳健监管，私营部门的稳定币并不适合作为支付工具。

也因此，香港金管局需要深入研究和试验，为推出零售层面的CBDC打下基础。

可以看出，香港金管局对于“数字港元”的态度逐渐发生了变化，从最初的研究CBDC、探索数字港元可行性，到尚未就推出数字港元作出任何决定，再到计划采取三轨道方式为推出数字港元作准备。香港金管局从市场咨询中得到的反馈是，数字港元具备潜力，能够令支付更具成效，同时可推动数字经济发展。

数字港元的发行计划

为了让数字港元项目既保持灵活性，又具备前瞻性和兼容性，香港金管局会根据未来出现的不同变化而对数字港元项目作出调整，并计划采取采取三轨道方式，为将来可能推出数字港元作好准备。

第一轨道旨在为日后推出数字港元奠定技术及法律基础。

在技术层面，由于在两层式结构中，零售层面的最终设计可能会因众多因素而受影响，且部分因素尚待掌握及审视，因此香港金管局会先行开发银行同业间的批发层，目标是要奠定能配合日后零售层面不同设计选项的技术基础，而且无需作出大幅修改。

其表示，第一步会在大约9个月内制定系统开发计划，包括建立批发层面的项目时间表、系统设计及资源规划。根据资源状况，预计需要至少2-3年以建立可应用的批发层面项目。

在法律层面，重点会放在将法律基础赋予数字形式的货币，使其成为法定货币，并允许在香港发行。香港金管局将会与政府检查需要修改的法律范畴，完成修订及立法程序的时间表则需要根据不同的因素而定，包括立法的复杂程度、立法会可供政府进行立法的档期以及立法会审议法案需要的时间。

第二轨道则是深入的应用研究及试验。第二轨道会与第一轨道并行。

在第二轨道，香港金管局将会深入研究应用案例，以及有关数字港元的执行和设计事项。其会通过银行及业界不同持份者进行连串试验以获取实际经验。通过反复进行的程序以及每次试验所得的成果拓展其视角，助力改进数字港元的执行方式。具体包括以下正在筹划和进行的项目：

1. 通过电子钱包应用程序使用数字港元；

2. 研究网络安全事宜的“Sela”项目；

3. 对隐私及系统性能进行深入的技术研究；

4. 代币化证券的货银两讫结算；

5. 就零售层面CBDC案例及设计选项与业界联系；

6.  制定规范以说明发行及使用数字港元的框架；

7.  研究CBDC应用于去中心化金融活动的利弊。

第三轨道即推出数字港元。

香港金管局也表示，由于受众多因素影响，包括第一及第二轨道工作的实际进度，以及本地和国际市场的相关发展步伐，现阶段仍难以预测推出数字港元的时间表。但是，第一及第二轨道的工作将会有助于其迅速回应新的市场需求，并能在合理时间内迅速启动第三轨道的工作。

香港金管局在CBDC其它研究

香港金管局最早于2017年开始探索CBDC，由于香港零售支付市场发展完善的局势，因此其决定优先探讨CBDC在批发层面的应用，并启动了“LionRock”项目，研究批发层面CBDC在处理大额支付及货银两讫结算的应用。

2019年，香港金管局开始与泰国央行合作，启动“Inthanon-LionRock”项目，研究批发层面CBDC与跨境支付的应用。

随着中国人民银行数字货币研究所、阿联酋央行及国际清算银行香港创新中心在2021年加入，该项目正式更名为“多种央行数字货币跨境网络”（m-CBDC Bridge），也就是我们常说的多边央行数字货币桥。

此前，国际清算银行香港创新中心、香港金管局、泰国央行、阿联酋央行和中国人民银行数字货币研究所联合宣布，8月15日至9月23日期间，多边央行数字货币桥平台成功完成了基于四个国家或地区央行数字货币的首次真实交易试点测试，来自四地的20家商业银行基于货币桥平台为客户完成逾160笔以跨境贸易为主的多场景支付结算业务。这是多边央行数字货币桥自研发以来的首次真实交易测试，是央行数字货币在跨境支付领域的里程碑式事件。

香港金管局于2021年开始研究零售层面CBDC，并与国际清算银行香港创新中心开展“Aurum”项目，研究零售层面CBDC的高层次技术设计。近年来，数字化发展速度加快，加密资产市场活跃，为应对新型货币带来的挑战，香港金管局需要深入研究零售层面CBDC能否及如何支持相关市场发展。因此，于2021年6月宣布在“金融科技2025”策略下开展零售层面CBDC“数字港元”项目。

（香港金管局在CBDC方面的工作）

以上，港元RTGS系统是指港元即时支付结算系统，用于港元银行同业支付结算。

mBridge即多边央行数字货币桥，指在mBridge平台上，参与银行于跨境批发层面中使用数字港元。

代币化证券结算指在代币化证券平台上，参与银行于本地批发层面使用数字港元。

“Aurum”项目指研究商业银行及支付服务提供者使用分层结构分发零售层面CBDC的效益及挑战。

“Sela”项目则是指在“Aurum”项目的基础上探讨零售层面CBDC的网络安全事宜。