关于区块链技术在改善支付——尤其是国际支付——方面的潜在好处，一直存在很多争论。

在国际支付这种业务中，许多不同的各方需要达成共识，在不同的司法管辖区进行支付、执行货币转换、部署和管理流动性，所有这些都受到不同的监管限制。

区块链可以解决的主要问题之一是支付网络的高度复杂性，因为金融行业本身的分裂，这使得单个银行直接与地球上所有其他银行进行交易变得不现实。

例如，当银行从客户处获得付款指令时，它需要找到一个愿意接受客户资金并在当地终止付款的代理银行。要想这样做，代理银行需要在接收银行（或者另一个能够访问接收银行的代理银行，这就增加了额外的环节）开设有往来账户，理想情况下以足够的预先准备的资金流动性完成客户的付款。

但是，当发生这种情况时，接收银行没有办法确认来自(最后)代理行的传入汇款实际上对应于原始客户发送的资金。这就是为什么需要来自发送方的SWIFT消息，以便接收方能够了解收到的资金的用途，对付款进行适当的尽职调查或反洗钱检查，并将资金通知接收方。

所有涉及的各方都有自己不同的账本，即他们不共享同一个账本，而且所有这些各方之间的协调都很慢而且容易出错，很多时候依赖后台团队的人工干预。此外，如果有人需要在任何一端进行货币兑换，不同的各方需要在往来账户管理流动性水平，这也涉及到结算中央银行账户。

区块链的前景

区块链的一个大前景正是提供了上述中缺失的一个单一版本的真相。

的确，一个真正的、支持智能合约的区块链提供了一个单一的账本和交易引擎，在这里可以维护和处理余额，并且支付可以作为单一的、普通的数字对象，不再需要消息传递和核账流程。

通过使用智能合约，不同的当事人不仅可以登记代币化的资金和支付，而且还可以将适用于端到端支付流程的所有方面的规则，消除错误和误解，提高透明度和可审核性，以及减少欺诈和网络风险。结果是：在同一账本上的所有东西，所有人使用相同的智能合约，并且使用相同的计算引擎，不可能出现错误或篡改。

现在，被提出来的大部分(所谓的)去中心化的解决方案经常专注于通过将上述消息传递层数字化来改善支付流程，或者更好的是，通过创建单一的、数字的支付方式（可以在专有的账本上强制执行交易），使用某种inter-ledger协议连接到另一个协议。这确实是对当今消息驱动型支付流程的一个重大改进。

但当试图扩大这类系统的规模时，就会出现一个关键问题，尤其是当企业客户的大额支付受到威胁时，即流动性管理。

事实上，快速（隔夜）支付依赖于预先准备好资金的往来账户，因此代理银行手头有现金终止支付，从而消除了任何结算风险。当这些往来账户需要在工作日的时候重新调整时，需要大量的资金通过中央银行。同样，这是一个缓慢且容易出错的过程——至少与实时交易相比，实时交易在几秒钟内就能达到最终的结果，这是由许可式区块链所承诺的。

国际流动性的低速度最终导致了往来账户水平上的流动性，高于真正需要的水平。这是一个大问题，因为这些基金的机会成本很高——从几十个或数百个基点到新兴经济体的10个百分点。

进入代币

在存储付款、商业银行余额和无存款余额的同一账本中，拥有数字本地代币的可能性代表了一种改善这种状况的根本的革命性解决方案。这些代币可用于在全球范围内实时在流动性提供者和做市商之间交换流动性。

通过这一点，有可能实现基于流动性交易的基于代币的二级市场，这使得流动性提供者能够以更少的摩擦和经过改进的透明度彼此进行交易，并减少在不同地点的往来账户中流动性水平，因为资本流动速度要高得多。

通过使用这些代币和使用智能合约，参与者甚至可以在某些地区将未使用的流动性作为抵押品，在更迫切需要的地方实时借入流动资金。

这里的关键是使这些代币尽可能普及，并能够支持货币市场今天所需的所有流动性——根据国际结算银行的数据，这个流动性每天超过7万亿美元。这一市场的很大一部分是可交付使用的，因此与流动性有关。

有人提议使用加密货币或无支持的加密资产来发挥这一作用，但这种方法受到了许多限制。

这类资产的市场风险很难对冲，因为市场波动很大，流通中的总流动性与市场所需的流动性相比微乎其微——这个市场的运作非常好，有着一种相当普遍和高流动性的资产，美元。

作为一种务实的选择，几个主要的机构正致力于生产代币化的、数字化的中央银行货币。

有些银行，比如公用事业结算币项目（如我所在的银行，桑坦德银行与瑞银、德意志银行、纽约梅隆银行和许多其他银行一起参与)，通过中间工具来实现这一点，这些工具持有实时总结算(RTGS)账户上的支持资金。另一些项目，比如新加坡的Ubin项目或南非的Khokha项目，最近由Consensys实施和演示，通过智能合同直接执行RTGS帐户。

无论是哪种方式，这些举措都显示出一种改进商业银行和做市商流动性管理的可行办法，承诺提供更大的流动性速度和透明度，并可能导致整个金融系统内的流动性水平大幅下降。

随着这些倡议的成熟和蓬勃发展，我们相信它们将成为去中心化代币化经济的关键推动者。